Все ли в хорошо в Швейцарии

Первый квартал текущего года оказался лучше четвертого квартала предыдущего года. На настоящий момент хорошая новость. В мае индекс менеджеров по закупкам снизился, указывая на сложности в швейцарской экономике. Компонент “невыполненных заказов” упал почти на 10 пунктов, а снижение индекса “закупок” предполагает, что компании не создают товарно-материальные запасы. Структура показателя ВВП в первом квартале продемонстрировала, что улучшение, в основном, было связано с увеличением объема экспорта. Другие компоненты, по большей части, разочаровали. Правительственные расходы оказались ниже ожиданий, а потребители также сделали шаг назад. Наконец, что не менее важно, инвестиционные расходы составили всего 0.5% по сравнению с предыдущим кварталом. Несмотря на то, что эти события могут быть восприняты как повод для беспокойства, мы не считаем, что в краткосрочной перспективе это сильно повлияет на рост ВВП, поскольку улучшение настроений в Еврозоне по-прежнему благоприятно сказывается на швейцарском экспорте. С другой стороны, более низкие уровни доверия и неопределенность, окружающая некоторые аспекты, например, референдум по законам миграции, могут навредить швейцарской экономике в долгосрочной перспективе. Мы пересмотрели наши прогнозы по экономическому росту на 2015 в сторону понижения, и теперь ожидаем, что экономический рост составит примерно 1.4% против предыдущего значения 1.8%.

Интересное заседание… на этот раз

Заседание Швейцарского национального банка состоится 19 июня. Несмотря на то, что последние заседания были достаточно скучными, в последние недели активно ползут слухи о том, что Швейцарский национальный банк может ввести отрицательную процентную ставкам по депозитам. Действительно, в течение последней пары недель рынки настраивались на то, что ЕЦБ сократит ставку рефинансирования, а также ставку по депозитам — что, в конечном счете, и произошло. Это может повлиять на динамику евро/франка, поскольку давление на евро увеличится. И хотя введение отрицательной процентной ставки является одним из возможных вариантов для ЦБ Швейцарии, мы сильно сомневаемся в эффективности этого инструмента по нескольким причинам. Во-первых, неизвестно, какое именно влияние это окажет. Банки могут просто увеличить ставки по более долгосрочным кредитам, чтобы сгладить негативные последствия этой меры. Во-вторых, в ходе последней пары недель рынок начал закладывать в цену отрицательную ставку ЕЦБ по депозитам. Но, тогда почему швейцарский франк не вырос на фоне всей этой шумихи? В-третьих, межбанковская активность уже держится на чрезвычайно низком уровне, а депозиты до востребования уже стремительно выросли. Таким образом, отрицательная ставка по депозитам, вероятно, не приведет к росту межбанковской активности в сфере кредитования и не скажется на реальной экономике. В-четвертых, предположим, что банки начнут выдавать больше кредитов по той же ставке. Это может подвергнуть дальнейшим рискам и без того слишком быстро растущий рынок недвижимости. В-пятых, несколько банков уже ввели отрицательные ставки для своих клиентов. Мы считаем, что Банк Швейцарии скорее увеличит объем покупки иностранных активов в случае усиления восходящего давления на франк. Это идеально вписывается в рамки стандартных комментариев ШНБ о том, что он готов покупать “неограниченное количество иностранных валют” и что ШНБ “готов принять дальнейшие меры, при необходимости”. В настоящий момент в распоряжении Банка примерно 438.9 млрд. франков в валютных резервах. Этот объем составляет примерно 80% от ВВП. Как далеко он готов зайти?

По метериалам forexpf

Похожие статьи:

  1. В Великобритании все плохо
  2. Марк Фабер: все подешевеет (все виды активов)
  3. Китай все еще № 2
  4. Американская недвижимость застряла и все остальное за ней последует
  5. Если хорошо работать, начальник может не понять
  6. Деньги (миллиарды) уходят из Швейцарии. Идет массовый отток капитала.
  7. Банк Англии хочет все ужесточить
  8. Марио Драги не верит в сильную евроэкономику
Pin It

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

1 279 Spam Comments Blocked so far by Spam Free Wordpress

HTML tags are not allowed.

Перед отправкой формы:
Human test by Not Captcha