Призрак нового пузыря на фондовом рынке

rynokОкидывая взглядом ситуацию на фондовом рынке, можем заметить, что цены на акции бьют все рекорды, устанавливая новые послекризисные максимумы. FTSE 100, например, практически вернулся к высотам, достигнутым на стыке тысячелетий, а американский индекс S&P 500 опять перешел в фазу пузыря. Как можно распознать пузырь на рынке активов? Профессионалы, как правило, действуют по принципу: “увижу — узнаю”, но все равно неохотно выходят из своих позиций. В период бума в секторе высоких технологий в 1990-е годы очевидные факты всем просто бросались в глаза, но от этого ничего не изменилось. Пузырь может быть огромным бельмом на глазу, особенно, если есть возможность посмотреть на него в ретроспективе. Но когда ему придет конец, никто сказать не может. Несмотря на весьма посредственный прогноз по развитым экономикам, растет практически все без исключения: от облигаций до цен на недвижимость. “Оживление” и оптимизм обычно говорят о том, что наступают хорошие времена, но сегодня, к сожалению, ему есть гораздо менее приятное объяснение — это печатание денег центральными банками. Мощный поток искусственно созданной ликвидности провоцирует рост стоимости активов. Это демонстрирует резкий контраст с экономической реальностью, особенно в Европе, охваченной валютным кризисом.

Многие умудренные опытом игроки признаются, что им еще не доводилось наблюдать за столь безосновательным ростом рынка. Акции дорожают просто потому, что нужно куда-то пристраивать свободную ликвидность. Но когда печатные станки остановятся, всех участников рынка ждет большая встряска. У аналитиков центральных банков растут опасения о том, что могут наступить совсем нежелательные последствия. Широко известен так называемый «Пут Гринспена”. Несмотря на “безрассудный оптимизм”, царивший на рынке собственного капитала с 1996 года, Алан Гринспен на каждый спад реагировал новым впрыскиванием дешевых денег в экономику. Если один пузырь сдувался, бывший глава Федерального резерва просто надувал новый. Тем самым он посеял семена нынешнего тяжелейшего банковского кризиса.

Попытавшись ограничить приток дешевых денег, центральные банки рискуют спровоцировать еще один финансовый и экономический кризис, который потребует еще более аккомодационных политик. И кажется, что пути назад, к “нормальным” процентным ставкам, уже просто нет. Надо отметить, что некоторые поводы для оптимизма все же имеются. К примеру, американская экономика, судя по всему, достигла так называемой “скорости отрыва”, в которой искусственное восстановление, обусловленное мягкой фискальной и монетарной политиками, трансформируется в настоящий, все более усиливающийся рост на базе спроса в частном секторе. Прогноз по британской экономике тоже положительный, хотя в целом про Еврозону такого не скажешь. Европейский валютный союз по-прежнему несется вниз по спирали. К тому же фондовые рынки почти не демонстрируют характеристик, типичных для пузырей на рынке активов. Акции несколько переоценены (если судить по историческим меркам). IPO, которые начинают расти на поздних стадиях бычьего рынка, пока не очень многочисленны.

По-прежнему остается низкой активность в области слияний и поглощений. Интерес частных инвесторов к акциям падает. Цены на рынке растут без достаточных на то оснований. Центральные банки, печатая деньги, в конечном счете, делают денежные вклады или инвестиции в государственные облигации настолько непривлекательными, что инвесторы вынуждены искать доходность в более рискованных активах, что, как правило, помогает оживить экономику. Однако, несмотря на спекулятивный интерес к высокой доходности, реальная экономика на него никак не реагирует. Приведем пример: более четырех лет назад Банк Англии после включения печатного станка накупил активов на сумму, равную одной трети от годового ВВП своей страны. Фондовый рынок получил реактивное ускорение, но в реальной экономике ничего не изменилось.

 

Похожие статьи:

  1. Обвал на фондовом рынке Японии
  2. Китай устроил панику на фондовом рынке
  3. Елена Ловен — путь успеха на фондовом рынке
  4. Азиатские банки набирают силу на мировом рынке
  5. Toyota надеется выйти в прибыль впервые за 5 лет на европейском рынке
  6. Что говорят дилеры о рынке 8 июня 2012
  7. Allianz: на рынке гособлигаций Европы надулся “пузырь”
  8. Что происходит на валютном рынке (6 августа)
Pin It

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

1 312 Spam Comments Blocked so far by Spam Free Wordpress

HTML tags are not allowed.

Перед отправкой формы:
Human test by Not Captcha