Особенности фондового рынка в развитых странах

fondТекущая динамика финансовых активов привлекает инвесторов своим постоянством. К примеру, американский фондовый рынок демонстрирует рост уже в течение полугода практически без коррекции. А центральные банки США и Японии в совокупности ежемесячно покупают активы на сумму 160 млрд. долларов. Европейский центральный банк в свою очередь обеспечивает банкам необходимую ликвидность, а на развивающихся рынках снова растут валютные резервы. Эксперты предупреждают об угрозе инфляции и росте цен на сырье, особенно на золото.

Однако на практике индекс CRB снизился на 6.5% по сравнению с январскими максимумами и потерял 40% по сравнению с уровнями 2008 года. В то же время золото продается на 20% дешевле, чем в последнем квартале 2012 года.

Прорыв уровня 1400 долларов за унцию может спровоцировать панику инвесторов и падение цен до уровня 1322. Это противоречит утверждениям о росте спроса на “физические” активы в качестве инструмент защиты финансовых потерь из-за отрицательных реальных процентных ставок.

Заметим, что ЕЦБ и ФРС недавно зафиксировали ослабление ценовых давлений. Индекс CPI в Китае значительно ниже 2%, то есть он близок к базовым значениям индекса в Еврозоне и США. В Японии, Швейцарии и Швеции наблюдается дефляция. Страны европейской периферии тоже близки к дефляции, особенно Греция. Снижение инфляции мы видим в Германии, Франции, Италии, Испании и Голландии. Чтобы повысить свою конкурентоспособность, периферийным странам Европы нужно поддерживать инфляцию на более низком уровне, чем в Германии, в течение длительного периода. Однако индекс CPI в этой стране вырос всего лишь на 1.1% в годовом счислении. Существует мнение о том, что именно низкая инфляция в Германии приведет к дефляции в периферийных странах Европы.

В Японии Премьер-министр Синзо Абэ считает высокие зарплаты главным инструментом реструктуризации и оживления своей экономики. Ослабление иены способствовало росту корпоративных доходов и улучшению прогнозов. Однако частные компании не спешат делиться своими прибылями и повышать зарплату сотрудникам, ограничиваясь эпизодической выплатой премий.

В Германии же профсоюз наемных рабочих IG Metall и профсоюз работодателей Gesamtmetall договорились между собой об уровнях заработной платы. Около 770 тысяч рабочих, попадающих под действие договора, получат повышение зарплаты на 5.6% в течение следующих 20 месяцев (хотя профсоюз рассчитывал на повышение уровня оплаты труда на 5.5% в течение года). Следует отметить, что IG Metall представляет интересы 3.7 млн. человек, и данная договоренность повлияет и на другие переговоры по зарплатам. Но в Германии заметно растет пропасть между различными отраслями и регионами. Например, баварский профсоюз еще ранее добился повышения зарплат на 3.4% (которое вступает в силу с июня), а также повышения на 2.2% с 1 мая следующего года. В Баварии не хватает специалистов, и безработица там ниже, чем в среднем по стране.

Американские наблюдатели считают, что повышение заработной платы в Китае на самом деле призваны корректировать перекосы в конкурентоспособности. А повышение зарплат в Германии (и, соответственно, затрат труда на единицу продукции) поможет Франции, Италии и Испании больше, чем снижение ставки Центробанка на 25 базисных пунктов.

Что касается Японии, то мало кто осознает значимость падения цен на рынке японских государственных облигаций, несмотря на то, что Центробанк скупает 70% нового выпуска. Очевидно, японские инвесторы стремятся вывести свои средства из государственных облигаций и вкладывают их в иностранные акции и облигации.

Доходность японских ценных бумаг складывается из двух компонентов: реальной процентной ставки и премии за риск. В странах с высоким уровнем дохода премия за риск зависит от инфляции. Ее сложно оценить, потому что государственные облигации покупает центральный банк. К примеру, не исключено, что рост доходности по 10-летним бумагам является следствием роста инфляционных ожиданий.

До ноябрьских выборов 10-летние японские облигации приносили доход в размере 75 базисных пунктов. Этот показатель устойчиво снижался и достиг уровня 50 базисных пунктов после объявления решения Банка Японии. В последнюю же неделю доходность протестировала новый годовой максимум на уровне 90 базисных пунктов.

 

Похожие статьи:

  1. Особенности нашего фондового рынка
  2. 05-19 декабря — “Основы фондового рынка и интернет-трейдинга”
  3. Потребительское доверие в Британии осталось на прежнем уровне
  4. Ломбард — особенности заработка и бизнеса
  5. PMI еврозоны упал до 3-летнего минимума
  6. Стоимость бензина в разных странах
  7. ВВП в странах ЕС (динамика)
  8. Данные мирового финансового рынка — фикция
Pin It

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

1 294 Spam Comments Blocked so far by Spam Free Wordpress

HTML tags are not allowed.

Перед отправкой формы:
Human test by Not Captcha