Новая эра финансовой деглобализации

Продолжавшийся в течение четверти века забег к финансовому кризису сопровождался заметным прорывом в вопросе глобализации. Так, в частности, стремительно увеличился объем международных финансовых потоков.

Западные инвесторы активно вкладывались в Китай и другие страны БРИКС. Возник и новый феномен: потоки, двигающиеся в направлении юг – север, поскольку азиатские и ближневосточные фонды национального благосостояния агрессивно скупали активы развитых экономик. Однако активнее всего развивалось международное банковское кредитование, причем основная часть этих сделок осуществлялась в Лондоне. Citibank надеялся открыть свои представительства по всему миру, от Манхэттена до Манамы. HSBC с гордостью позиционировал себя как «повсеместно местный банк». С началом кризиса этот тренд развернулся: объемы трансграничного кредитования резко сократились, а крупнейшие банки Америки и Европы умерили свои амбиции. HSBC ликвидировал филиалы в ряде стран; у Citibank и Barclay’s появились другие заботы. Банки континентальной Европы пытаются укрепить свои капитальные базы, а активы развивающихся стран идут на поддержание собственных балансов.

Так что же – мы оказались на пороге новой эры финансовой деглобализации? И если это действительно так, должно ли это нас волновать? Отчасти такой откат был неизбежен, и это нельзя не приветствовать. Банки слишком разрослись. Их пищеварительные системы просто не успевали за их аппетитами. Не следует сожалеть о возвращении исландских и ирландских банков к своим гейзерам и озерам. Однако появились признаки того, что часть подобных сворачиваний деловой активности связана с регуляторными мерами и с формой финансового протекционизма, которая может быть не менее опасна, чем протекционизм торговый. В ряде случаев, особенно в Европе, национальные регуляторы потребовали от местных финансовых институтов вернуть ликвидность из-за границы для защиты родительских банков. Регуляторы хотят, чтобы пулы ликвидных средств оставались в их юрисдикции, что, вероятно, является чрезмерной защитной реакцией в ответ на уроки, преподанные хаосоподобным банкротством Lehman.

Регуляторы в США настаивают на учреждении зарубежными родительскими банками местных дочерних компаний и их раздельной капитализации (что уже в течение какого-то времени практикуют канадцы). Даже в ЕС, где банки, авторизованные одним из членов Союза, имеют законное право осуществлять транзакции на всей его территории, ощущается давление с целью создания дочерних структур. Никто не желает повторения исландского диспута, когда правительства Британии и Голландии оказались вынуждены компенсировать своим гражданам убытки по вкладам в банки, гарантом которых они даже не выступали. Однако такие меры требуют определенных жертв. Ликвидность и капитал вынужденно оседают там, где они не нужны, а следовательно, капитал используется неэффективно, что обуславливает рост стоимости кредитования. В ответ банки уходят с нерентабельных рынков, снижается конкуренция. Местные власти реагируют на это регуляторными мерами, поддерживающими национальные учреждения. Так формируется цикл дискриминации и «одомашнивания».

И Совет по финансовой стабильности, и МВФ обеспокоены этими трендами и признают сопряженные с этим риски. 2013 год может оказаться судьбоносным. Поддадутся ли Центробанки и регуляторы политическому давлению на местном уровне и с энтузиазмом воспримут процессы финансовой деглобализации, или же смогут найти новое равновесие, интегрировав уроки кризиса с новым подходом, который сохранит многие преимущества открытых международных финансовых рынков? Нам жизненно важно найти правильный ответ на этот вопрос.

По материалам The Financial Times

Похожие статьи:

  1. Белые пятна в финансовой системе: теневая деятельность банков
  2. Новый мировой порядок: постамериканская экономическая эра
  3. Алчность, жадность и тщеслвие — неужели это три кита нашего мира?
  4. Финансовые рынки и новая реальность
  5. Новая экономическая неделя (что нас ждет)
  6. ESM получит неограниченные кредиты
  7. Кредитов дают все меньше
  8. В США появится новая валюта
Pin It

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

*

1 207 Spam Comments Blocked so far by Spam Free Wordpress

HTML tags are not allowed.

Перед отправкой формы:
Human test by Not Captcha