США: IPO и M&A
4 квартал 2011 года: больше капитала привлечено в ходе меньшего числа сделок, так как средний объем слияний и поглощений резко возрастает. Для выхода на IPO компаниям требуется меньше времени, но больше капитала.
В 2011 году меньшее число «выходов в деньги» компаний, поддерживаемых венчурным капиталом США, привлекло больше средств, чем годом ранее. Средняя стоимость поглощения таких компаний и средний объем капитала, полученного в ходе первичного публичного размещения (IPO), взлетели вверх. В течение 2011 года 522 сделки по слиянию и поглощению, выкупу акций и IPO привлекли $53,2 млрд, что на 14% меньше по числу сделок и на 26% больше по объему полученного капитала, чем в 2010 году.
«Несмотря на снижение числа поглощений и нехарактерный спад деловой активности в четвертом квартале, есть и позитивные тенденции, наметившиеся к новому году. Число покупок компаний, ликвидирующих свои активы, вдвое сократилось в 2011 году. Одновременно с этим компании выигрывают за счет более низких затрат на стартапы, сохраняя капитал для более поздних стадий и более крупного поглощения», — так прокомментировала ситуацию Джессика Каннинг, директор по глобальным исследованиям Dow Jones VentureSource.

 

 

Для выхода на IPO компаниями требуется меньше времени, но больше средств

В 2011 году 45 компаний получили $5,4 млрд в ходе первичных размещений. Это значительно больше результата 2010 года, когда суммарный объем 46 IPO составил $3,3 млрд. Рост объема полученного капитала во многом был обеспечен двумя компаниями — Groupon и Zynga, которые в ходе своих IPO получили суммарно $1,7 млрд.
«Рынок первичных размещений показал хороший результат в первом полугодии, но заданный в этот период импульс оказался недостаточно силен для того, чтобы пережить неустойчивую ситуацию этого августа», — отметил Зоран Басич, редактор Dow Jones VentureWire. — В течение 2012 года мы узнаем, были ли последние два года низкой активности в области IPO закреплением новой нормы для отрасли, или же существует возможность для роста».

В течение четвертого квартала 2011 года в ходе 10 IPO было получено $2,4 млрд. В настоящий момент 60 компаний, поддержанных американским венчурным капиталом, находятся на этапе регистрации первичного публичного размещения. Тринадцать из них подали заявки на IPO в четвертом квартале.

Средний объем венчурного капитала, полученного до выхода на IPO, в 2011 году вырос на 17% и достиг $85 млн. Время, необходимое компаниям для достижения ликвидности, сократилось с 8,1 года в 2010 году до 6,5 лет по результатам 2011 года.

Конец года отмечен ростом при снижении активности слияний и поглощений

Впервые за последние пять лет число сделок по слиянию и поглощению в четвертом квартале не было выше количества таких сделок в третьем квартале. В последнем квартале 2011 года было проведено 103 слияния и поглощения общим объемом в $9 млрд, что стало худшим квартальным результатом года. В течение 2011 года корпоративные покупатели приобрели 460 компаний за $46,6 млрд, что демонстрирует падение деловой активности в области слияний и поглощений на 13% при 30%-ном росте полученного капитала по сравнению с 2010 годом, когда в ходе 528 сделок было выплачено $35,6 млрд.

Число выкупов частными инвестиционными компаниями акций фирм, поддерживаемых венчурным капиталом, также оказалось ниже показателя 2010 года. В 2011 году частные инвестиционные компании приобрели 17 фирм, пользующихся поддержкой венчурного капитала, потратив суммарно $1,4 млрд. В прошлом году 32 аналогичные сделки привлекли $3,4 млрд. В течение четвертого квартала было совершено четыре выкупа акций на общую сумму $343 млн, — пишет  venture-news

Средняя цена компании выросла в 2011 году на 77% до $71 млн. Для выхода на слияние/поглощение или выкуп акций компаниям в среднем понадобилось привлечь по $17 млн венчурного финансирования, что на 12% меньше, чем в 2010 году. Для доведения компании до стадии продажи в среднем требовалось 5,3 года, немного меньше, чем в 2010 году, когда этот показатель составлял 5,4 года.

США: оценки

По итогам 2011 года наблюдался рост средней прединвестиционной оценки венчурных компаний — значение этого показателя достигло $21 млн, что на 23% больше, чем в 2010 году. Это самый высокий показатель с 2003 года. Хорошие итоги года были достигнуты вопреки резкому падению средней оценки в четвертом квартале — после пикового значения третьего квартала показатель упал более чем вдвое.

В четвертом квартале года рост средней прединвестиционной оценки в первом раунде и значительный подъем оценки по поздним стадиям инвестирования скомпенсировали падение показателя для сделок второго раунда. По итогам года в целом показатель вырос по всем раундам инвестиций.

Напомним, что средняя оценка американских венчурных компаний по итогам первых девяти месяцев 2011 года выросла почти на 20% и составила $21 млн. Рост в третьем квартале по сравнению со вторым достиг 22%, что стало возможным благодаря увеличению оценки компаний на всех стадиях инвестирования.

США: источники инвестирования

Европа: IPO и M&A
Европейский рынок ликвидности в четвертом квартале продемонстрировал спад активности как в сфере слияний и поглощений, так и на рынке первичных размещений. В четвертом квартале с европейскими венчурными компаниями было заключено всего 26 сделок по слиянию и поглощению на общую сумму в €1 млрд. В ходе 2 проведенных в 4 квартале IPO было привлечено €19 млн, что стало самым низким результатом с начала 2010 года.